剛剛，伯克希爾最新財(cái)報(bào)出爐。

北京時(shí)間8月2日晚間，伯克希爾發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收925.15億美元，超出市場(chǎng)預(yù)期；凈利潤(rùn)為123.7億美元，同比暴跌59%，但超出市場(chǎng)預(yù)期；投資凈收益為49.7億美元，同比暴跌超73%。

值得注意的是，伯克希爾二季度對(duì)卡夫亨氏的投資確認(rèn)了38億美元（約合人民幣274億元）的減值損失。這是巴菲特為數(shù)不多的“投資敗筆”之一。

伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備從今年3月底的3470億美元小幅下降至3441億美元（約合人民幣24815億元），這是三年來(lái)首次減少。另外，伯克希爾已連續(xù)第11個(gè)季度凈賣出股票，且在第二季度未進(jìn)行股票回購(gòu)。

伯克希爾重磅發(fā)布

今晚，伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布了2025年第二季度財(cái)報(bào)，其中顯示，第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收925.15億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的919.63億美元，上年同期為936.53億美元；凈利潤(rùn)為123.7億美元，同比暴跌59%，高于市場(chǎng)預(yù)期的107.03億美元；投資凈收益為49.7億美元，同比暴跌超73%；每股收益為8601美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的7443美元，上年同期為21122美元。

截至第二季度末，伯克希爾的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)3441億美元，仍接近歷史高位，但略低于今年一季度末的3470億美元。

從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，BNSF鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)成為最大亮點(diǎn)，第二季度的經(jīng)營(yíng)收入為14.7億美元，同比增長(zhǎng)19%。這一強(qiáng)勁表現(xiàn)可能反映了美國(guó)商品運(yùn)輸需求的復(fù)蘇，以及BNSF在定價(jià)能力方面的優(yōu)勢(shì)。

伯克希爾能源業(yè)務(wù)在第二季度貢獻(xiàn)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為7.02億美元，同比增長(zhǎng)7.2%。制造業(yè)、服務(wù)業(yè)及零售業(yè)務(wù)的營(yíng)利潤(rùn)為36億美元，同比增長(zhǎng)6.5%。

相比之下，保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)表現(xiàn)令人失望，第二季度的承保利潤(rùn)25億美元，但因南加州野火損失約12億美元而拖累業(yè)績(jī)；保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)收入19.9億美元，同比下降12%。這一下滑可能反映了保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及理賠成本上升的雙重壓力。

但保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的收入為33.7億美元，同比小幅增長(zhǎng)1.4%，在當(dāng)前利率環(huán)境下這一表現(xiàn)尚可接受。值得關(guān)注的是，保險(xiǎn)浮存金規(guī)模維持在1740億美元，將繼續(xù)為伯克希爾提供巨額低成本資金用于投資。

一筆失敗的投資

財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，伯克希爾對(duì)卡夫亨氏的投資確認(rèn)了38億美元的減值損失。伯克希爾表示，公允價(jià)值的持續(xù)下跌以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和其他不確定性因素，導(dǎo)致其認(rèn)定這一未實(shí)現(xiàn)損失非臨時(shí)性。

值得一提的是，重倉(cāng)押注卡夫亨氏是巴菲特為數(shù)不多的投資敗筆之一。自2015年卡夫與亨氏合并成為包裝食品巨頭以來(lái)，其股價(jià)已累計(jì)暴跌62%，標(biāo)普500指數(shù)同期累計(jì)上漲超200%。

伯克希爾在財(cái)報(bào)中表示，除了公允價(jià)值持續(xù)下跌外，該公司還考慮了伯克希爾放棄在卡夫亨氏董事會(huì)席位以及卡夫亨氏正在考慮戰(zhàn)略交易等因素。

伯克希爾表示：“鑒于這些因素，以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和其他不確定性，我們認(rèn)定未實(shí)現(xiàn)損失（即我們投資賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間的差異）屬于非臨時(shí)性損失?！?/p>

這是伯克希爾公司業(yè)績(jī)的最新打擊。提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件顯示，截至6月底，伯克希爾將其所持卡夫亨氏股份的賬面價(jià)值降至84億美元，仍持有卡夫亨氏27.4%的股份。

卡夫亨氏正考慮對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行重大拆分，計(jì)劃將旗下大部分雜貨業(yè)務(wù)剝離為獨(dú)立上市實(shí)體。據(jù)知情人士透露，此次拆分估值或達(dá)200億美元的雜貨業(yè)務(wù)部門，可能成為今年消費(fèi)品行業(yè)最大規(guī)模交易，最快將于三季度末或四季度完成。

今年5月，兩名伯克希爾高管辭去了卡夫亨氏董事會(huì)的董事職務(wù)。

持續(xù)凈賣出

這是巴菲特宣布將于2025年底卸任CEO（首席執(zhí)行官）以來(lái)的首份財(cái)報(bào)。伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾將接任首席執(zhí)行官一職，而巴菲特仍將擔(dān)任伯克希爾董事會(huì)主席。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，伯克希爾對(duì)股票市場(chǎng)仍采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。財(cái)報(bào)顯示，該公司第二季度拋售約30億美元的股票，連續(xù)第11個(gè)季度凈賣出股票，且在二季度進(jìn)行股票回購(gòu)。

截至二季度末，公司的前五大重倉(cāng)股分別為美國(guó)運(yùn)通、蘋果、美國(guó)銀行、可口可樂(lè)和雪佛龍，五大持倉(cāng)的公允價(jià)值占比為67%。

值得一提的是，伯克希爾再次對(duì)特朗普政府的關(guān)稅政策對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的潛在影響發(fā)出嚴(yán)厲警告。

伯克希爾在財(cái)報(bào)中表示：“這些事件的變化速度，包括國(guó)際貿(mào)易政策和關(guān)稅發(fā)展帶來(lái)的緊張局勢(shì)，在2025年上半年加速。這些事件的最終結(jié)果仍然存在相當(dāng)大的不確定性?！?/p>

伯克希爾還表示：“這很有可能對(duì)我們的大部分（如果不是全部）運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)以及我們對(duì)股權(quán)證券的投資產(chǎn)生不利影響，從而可能嚴(yán)重影響我們未來(lái)的業(yè)績(jī)?！?/p>

股價(jià)表現(xiàn)方面，自5月3日巴菲特宣布將于年底卸任CEO以來(lái)，伯克希爾A類股股價(jià)已累計(jì)下跌超過(guò)12%，大幅跑輸標(biāo)普500指數(shù)同期表現(xiàn)。

有分析指出，伯克希爾股價(jià)疲軟反映了投資者對(duì)“巴菲特溢價(jià)”消退等多重因素的擔(dān)憂。

CFRA分析師Cathy Seifert表示，投資者對(duì)權(quán)力交接高度敏感，“巴菲特溢價(jià)”正在從股價(jià)中被剝離。

除了“巴菲特溢價(jià)”消退外，投資者還擔(dān)心財(cái)產(chǎn)意外險(xiǎn)周期已達(dá)峰值，公司新投資活動(dòng)稀少，且已超過(guò)一年未進(jìn)行股票回購(gòu)。市場(chǎng)近期從伯克希爾等防御性股票轉(zhuǎn)向其他投資標(biāo)的，進(jìn)一步加劇了拋壓。

校對(duì)：冉燕青