近期，雞蛋市場進入傳統(tǒng)的需求旺季，但蛋價卻逆勢走跌。從盤面來看，雞蛋期貨主力2509合約最低觸及3478元/500千克，創(chuàng)下今年的新低。期貨日報記者了解到，蛋價的走低主要源于供應(yīng)的壓力，當前蛋雞的存欄量處于近七年來的高位。

卓創(chuàng)最新公布的蛋雞存欄數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，我國蛋雞存欄13.56萬只，環(huán)比延續(xù)增加，且增幅有所擴大?！爱斍?，供給利空格局尚未發(fā)生改變，市場情緒偏空，疊加現(xiàn)貨價格走弱影響，7月31日，雞蛋期貨主力2509合約下跌，并再創(chuàng)2025年新低。昨日，雞蛋期貨價格延續(xù)走弱，顯示出市場對蛋價的悲觀情緒?！惫獯笃谪浹芯克u蛋分析師孔海蘭說。

而對近期雞蛋期貨的跌勢，正信期貨高級分析師李莉認為，主要驅(qū)動在于基差修復(fù)。李莉介紹說，7月初，近月合約基差一度近-1000元/500千克的歷史低位，盤面的高升水導(dǎo)致現(xiàn)貨商更傾向于在期貨市場拋售現(xiàn)貨。目前，隨著期貨快速補跌，盤面升水已修復(fù)至平水附近。

中信建投期貨研究團隊表示，雞蛋回落導(dǎo)致盤面近端情緒出現(xiàn)反復(fù)。

記者在采訪中了解到，今年2月份以來，淘汰雞價格與蛋價的比值持續(xù)走高，表明淘汰雞力度明顯不足。從數(shù)據(jù)來看，7月31日，卓創(chuàng)樣本點統(tǒng)計老雞淘汰1301萬只，較前一周繼續(xù)下降，并達到2020年以來歷史同期最低水平。

“老雞出欄量延續(xù)下降，一方面，是因為目前的存欄結(jié)構(gòu)中，待淘老雞占比較低。另一方面，是因為隨著前期蛋價反彈，養(yǎng)殖虧損得到修復(fù)，蛋雞養(yǎng)殖回歸盈虧平衡線附近。從時間上來看，8月中旬，雞蛋現(xiàn)貨價格將出現(xiàn)季節(jié)性反彈行情，養(yǎng)殖端對未來旺季行情仍存在一定預(yù)期?！笨缀Ｌm表示，基于此，近期養(yǎng)殖端淘汰意愿持續(xù)減弱，對雞蛋現(xiàn)貨價格形成一定壓制。

在中信建投期貨研究團隊看來，當前蛋雞的淘汰日齡雖從538天降至506天，但實際淘汰量仍低于近年同期，也低于市場預(yù)期，導(dǎo)致產(chǎn)能出清緩慢，而淘汰延遲則會進一步壓制現(xiàn)貨價格上行空間。

“對比2020年，當時養(yǎng)殖利潤在一季度出現(xiàn)虧損之后，淘汰雞價格與蛋價比值出現(xiàn)持續(xù)大幅下跌，直至梅雨季結(jié)束，在此期間的‘超淘’為7月季節(jié)性價格反彈提供了較強支撐，但今年到目前還未出現(xiàn)類似情況。目前，大碼蛋與小碼蛋的價差拉大，同時淘汰雞價卻異常堅挺，說明新增多、淘汰少，其結(jié)果可能抑制傳統(tǒng)消費旺季的價格彈性，造成‘旺季不旺’的局面，并對整體蛋價形成持續(xù)壓制?！崩罾蛘f。

7月至8月是雞蛋市場的傳統(tǒng)需求旺季。一般來看，雞蛋現(xiàn)貨價格出現(xiàn)上漲，主要受梅雨季淘汰雞加速、高溫導(dǎo)致產(chǎn)蛋率下降、中秋節(jié)前備貨的驅(qū)動。不過，李莉表示，今年產(chǎn)能去化力度明顯偏弱，目前距離中秋節(jié)下游備貨啟動為時尚早，進口種源兌現(xiàn)使得產(chǎn)蛋率相比往年同期有望提升。她表示，今年雞蛋消費旺季上漲動力不足，“旺季難旺”的可能性較高。

據(jù)孔海蘭介紹，根據(jù)歷史補欄數(shù)據(jù)，5月起，育雛雞補欄量持續(xù)下降。需求方面來看，8月中下旬即將進入雞蛋需求旺季，會對蛋價形成利多。然而，供給端壓力也將限制蛋價反彈高度?！盎诖?，我們預(yù)計，未來雞蛋現(xiàn)貨價格將出現(xiàn)季節(jié)性反彈，但反彈幅度較為有限?！彼f。

“整體來看，下半年雖出現(xiàn)季節(jié)性需求回暖，但當前近13.5億只存欄壓力下，行業(yè)需經(jīng)歷深度去產(chǎn)能才能重構(gòu)平衡。按照正常淘汰節(jié)奏，產(chǎn)能達峰的節(jié)點可能出現(xiàn)在三季度。當前市場普遍預(yù)期旺季價格高點可能在3.8元/斤附近，考慮到中秋、國慶雙節(jié)重疊因素，我們認為旺季現(xiàn)貨價格表現(xiàn)可能會略超出市場預(yù)期，需求側(cè)的承接是關(guān)鍵因素?！敝行沤ㄍ镀谪浹芯繄F隊表示。