港股IPO定價及分配新規(guī)出爐，將于8月4日生效。

8月1日，港交所宣布，IPO建簿配售最低分配比例從原建議的50%下調(diào)至40%，新股分配機制可由發(fā)行人從A、B兩種方案中作出選擇。其中，機制A下分配至公開認購部分的最大回撥百分比由原建議的20%上調(diào)至35%，機制B不設回補，公開發(fā)售比例在10%—60%之間選定。此外，港交所就新股公眾持股比例繼續(xù)征詢市場意見，10月底截止。

香港交易所上市主管伍潔鏇表示：“香港交易所希望通過這次改革，提升新股定價及分配機制的穩(wěn)健性，并且平衡各種不同類型的本地及國際投資者參與新股認購的需求。與此同時，我們已修訂初始公眾持股量要求，為發(fā)行人提供更大的靈活性與確定性，并引入新的初始自由流通量要求，以確保上市時有足夠的可交易股份?！?/p>

分配機制二選一

8月1日，香港交易所及旗下的子公司聯(lián)交所，就優(yōu)化首次公開招股市場定價及公開市場規(guī)定的咨詢文件刊發(fā)咨詢總結。上市規(guī)定的主要變化，包括首次公開招股發(fā)售及定價機制和公開市場規(guī)定，涉及建簿配售部分的最低分配份額和分開招股的分配機制。

首次公開招股發(fā)售及定價機制，主要變化包括：

1.建簿配售部分的最低分配份額：規(guī)定發(fā)行人將首次公開招股時初步擬發(fā)售股份的至少40%分配至建簿配售部分。（最低分配比例由原建議的50%下調(diào)至40%。）

2.分配至公開認購部分：允許新上市申請人選用機制A或機制B，作為首次公開招股發(fā)售的分配機制。

機制A：分配至公開認購部分的最大回撥百分比由原建議的20%上調(diào)至35%。

機制B：引入新的機制選項，要求發(fā)行人事先選定一個分配至公開認購部分的比例，下限為發(fā)售股份的10%（上限為60%），并無回補機制。（機制B下分配至公開認購部分的最大百分比由原建議的50%上調(diào)至60%。）

同時，聯(lián)交所決定保留現(xiàn)有的基石投資六個月禁售期規(guī)定，以維持投資者對發(fā)售的承諾。此外，經(jīng)考慮咨詢過程中回應人士所述的實際困難，也將不會實施征求意見時業(yè)界建議的上調(diào)定價靈活性機制。

公開市場規(guī)定方面，主要變化是初始公眾持股量及自由流通量的調(diào)整，規(guī)定發(fā)行人于上市時符合以下最低公眾持股量及自由流通量規(guī)定。

香港交易所上市主管伍潔鏇表示：“作為全球最活躍的新股集資市場之一，香港在過去二十多年間吸引了各行各業(yè)的發(fā)行人在此上市。這些新股的發(fā)行規(guī)模越來越大，亦吸引了日漸多元化的國際投資者參與認購。為了保持國際競爭力、持續(xù)吸引新一代的優(yōu)秀企業(yè)在港上市，我們必須與時俱進，不斷優(yōu)化上市制度，確保我們的制度與國際市場上的標準接軌?！?/p>

新規(guī)定將于2025年8月4日生效，并適用于所有發(fā)行人及所有在該日或之后刊發(fā)上市文件的新上市申請人。此外，現(xiàn)行的持續(xù)公眾持股量規(guī)定已進行相應的過渡性修訂，以確保其與新的初始公眾持股量規(guī)定相容。

公眾持股繼續(xù)征詢意見

因應市場對設立適當?shù)某掷m(xù)公眾持股量規(guī)定的意見，聯(lián)交所亦就有關規(guī)定的詳細建議展開進一步咨詢。

伍潔鏇表示：“我們很高興就持續(xù)公眾持股量規(guī)定進行進一步的市場咨詢。我們致力于不斷優(yōu)化香港《上市規(guī)則》，以滿足全球不同行業(yè)及不同規(guī)模發(fā)行人的需要。這次的建議為發(fā)行人提供了更大的靈活性，方便其進行更好的資本管理，同時也引入了有力防止長期違規(guī)情況發(fā)生的措施，加強保護公司股東的利益。我們特此感謝市場各界繼續(xù)為我們提供寶貴意見?！?/p>

現(xiàn)行及建議中的持續(xù)公眾持股量規(guī)定比較如下：

聯(lián)交所正就持續(xù)公眾持股量的建議以及實施這些建議所需的《上市規(guī)則》相應修訂征詢市場意見。公眾咨詢期將于2025年10月1日結束。

校對：趙燕