一則涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈的收購(gòu)傳聞，再度刺激多晶硅市場(chǎng)！

7月30日，多晶硅主力合約尾盤(pán)一度觸及漲停，收盤(pán)大漲8.87%，持倉(cāng)量大增2.28萬(wàn)手，當(dāng)日有12.23億元資金凈流入，顯示出市場(chǎng)看漲情緒高漲。

值得注意的是，光伏協(xié)會(huì)已于29日晚發(fā)聲辟謠，但未明確指明具體細(xì)節(jié)。2025年以來(lái)，全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈面臨深度調(diào)整，多晶硅環(huán)節(jié)尤為嚴(yán)峻，產(chǎn)能去化一直備受市場(chǎng)關(guān)注。

多晶硅期貨觸及漲停

在“反內(nèi)卷”政策的驅(qū)動(dòng)下，商品市場(chǎng)近期經(jīng)歷了一輪爆發(fā)式上漲，其中多晶硅因漲幅最大成為本輪行情的總龍頭。

7月29日，市場(chǎng)傳出17家硅料企業(yè)在京召開(kāi)閉門(mén)會(huì)商議產(chǎn)能收購(gòu)的消息，涉及信義光能、南玻A、寶豐能源、潤(rùn)陽(yáng)股份、合盛硅業(yè)等多家多晶硅企業(yè)，傳聞稱頭部企業(yè)將聯(lián)合收儲(chǔ)中小產(chǎn)能，通過(guò)“以大收小”模式優(yōu)化供給，緩解庫(kù)存壓力。

中國(guó)光伏協(xié)會(huì)于29日晚間緊急發(fā)布澄清辟謠稱：“近日，有部分自媒體發(fā)布了關(guān)于光伏行業(yè)反內(nèi)卷，特別是多晶硅方面工作的新聞，相關(guān)內(nèi)容與實(shí)際情況嚴(yán)重不符?！?/p>

據(jù)記者了解，多個(gè)光伏自媒體已主動(dòng)刪除此前發(fā)布的“11家多晶硅企業(yè)聯(lián)合收購(gòu)、6家退出歷史舞臺(tái)”推文。

金瑞期貨鋰硅研究員劉鐘穎表示，多晶硅行業(yè)政策預(yù)期繼續(xù)走強(qiáng)，光伏協(xié)會(huì)發(fā)聲辟謠，但未明確指明具體細(xì)節(jié)，市場(chǎng)情緒依舊高漲。傳聞中被收購(gòu)的產(chǎn)能基本為已停產(chǎn)產(chǎn)能，而目前頭部產(chǎn)能存在復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，價(jià)格已覆蓋完全成本且具有生產(chǎn)利潤(rùn)。

7月30日，受收購(gòu)傳聞刺激，多晶硅期貨仍然強(qiáng)勢(shì)大漲，午后一度縮減漲幅，但尾盤(pán)觸及9%的漲停板，主力合約收盤(pán)大漲8.87%，報(bào)54705元/噸，逼近上市以來(lái)最高價(jià)格，持倉(cāng)量大增2.28萬(wàn)手，當(dāng)日有12.23億元資金凈流入。

多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，多晶硅N型致密料主流市場(chǎng)價(jià)格參考43—50元/kg，主流價(jià)格在46.5元/kg。N型復(fù)投料主流市場(chǎng)價(jià)格參考44—50元/kg，主流價(jià)格在47元/kg。

平安期貨車國(guó)俊告訴券商中國(guó)記者，多晶硅今天再度增倉(cāng)上行主要受行業(yè) “反內(nèi)卷” 政策預(yù)期及市場(chǎng)對(duì)行業(yè)產(chǎn)能整合、淘汰落后產(chǎn)能的預(yù)期快速升溫。近期工信部表示將出臺(tái)涵蓋光伏等十大重點(diǎn)行業(yè)的穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)光伏等重點(diǎn)行業(yè)治理，以標(biāo)準(zhǔn)提升倒逼落后產(chǎn)能退出”，疊加近期頭部企業(yè)減產(chǎn)，推動(dòng)多晶硅價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈深度調(diào)整

2025年以來(lái)，全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈面臨深度調(diào)整，多晶硅環(huán)節(jié)尤為嚴(yán)峻。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)多晶硅庫(kù)存量已突破30萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，部分企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)超過(guò)90天，價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致硅料價(jià)格跌至6萬(wàn)元/噸以下，較2024年高點(diǎn)腰斬。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)專家指出，多晶硅行業(yè)當(dāng)前面臨“產(chǎn)能+庫(kù)存高企”雙重壓力，單純依靠企業(yè)間整合難以根治。短期需通過(guò)停產(chǎn)檢修、控制產(chǎn)量直接減少供給，長(zhǎng)期則需政策引導(dǎo)終端需求，如加快國(guó)內(nèi)光伏電站并網(wǎng)、拓展海外新興市場(chǎng)。

車國(guó)俊表示，多晶硅行業(yè)集中度相對(duì)較高，生產(chǎn)企業(yè)由于上半年大面積虧損普遍采取限產(chǎn)策略，行業(yè)開(kāi)工率維持在30%—40%的歷史低位，6、7月多晶硅樣本企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)連續(xù)大幅下滑，供應(yīng)寬松格局出現(xiàn)較好改善。

金瑞期貨實(shí)地走訪調(diào)研顯示，企業(yè)對(duì)搶裝感受不一，大型裝機(jī)項(xiàng)目少。組件方面，調(diào)研企業(yè)反饋，531搶裝潮的影響主要集中在二三線組件企業(yè)，頭部幾家企業(yè)由于廣泛布局海外市場(chǎng)，訂單出貨量相對(duì)平穩(wěn)。支架方面，主營(yíng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的支架企業(yè)反映今年1—5月訂單量接近去年1—10月訂單量，6月訂單回落明顯，7月有所修復(fù)。

據(jù)了解，終端對(duì)“反內(nèi)卷”價(jià)格傳導(dǎo)目前感受有限。企業(yè)認(rèn)為行業(yè)出清需要建立有效的自律機(jī)制和違規(guī)獎(jiǎng)懲措施，但目前“反內(nèi)卷”相關(guān)實(shí)施細(xì)則尚未出臺(tái)，減產(chǎn)路徑不明確，下游企業(yè)持觀望態(tài)度較多，僅維持剛需采購(gòu)。

由于國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)預(yù)期不佳，調(diào)研反饋企業(yè)開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)意向明顯，重點(diǎn)著力歐洲、中東和亞太三大區(qū)域市場(chǎng)。

警惕行情過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)

在“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中多晶硅價(jià)格一馬當(dāng)先，主力合約7月漲幅達(dá)到67%，從最低3.16萬(wàn)元/噸漲至5.47萬(wàn)元/噸，漲勢(shì)相當(dāng)凌厲，需警惕行情過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，廣期所已多次出手通過(guò)調(diào)保證金、漲手續(xù)費(fèi)以及交易限額等方式降溫。

“近期多晶硅企業(yè)整體漲價(jià)勢(shì)頭較猛，硅料與硅片環(huán)節(jié)已有實(shí)質(zhì)性成交，硅片企業(yè)的觀望情緒有所好轉(zhuǎn)，多晶硅基本面短期有一定改善，但不支持雙硅出現(xiàn)如此大的漲幅，當(dāng)前價(jià)格上漲更多受到政策強(qiáng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)?！避噰?guó)俊說(shuō)。

劉鐘穎也表示，從周度數(shù)據(jù)上看，7月24日多晶硅周產(chǎn)量25500噸，較前周增加2500噸。下游排產(chǎn)維持低位，多晶硅基本面存在邊際走弱跡象，價(jià)格走勢(shì)與基本面相悖。在市場(chǎng)情緒和政策預(yù)期加持下，多晶硅價(jià)格仍然維持偏強(qiáng)預(yù)期，但需警惕后市政策不及預(yù)期，情緒降溫后價(jià)格回調(diào)。

展望未來(lái)，車國(guó)俊認(rèn)為，國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策定位升至國(guó)家戰(zhàn)略層，政策在各行業(yè)快速滲透，通過(guò)“產(chǎn)能出清+價(jià)格自律” 直接改善企業(yè)盈利預(yù)期。雙硅市場(chǎng)正處于供需深度調(diào)整期，后續(xù)要更多地關(guān)注產(chǎn)能整合趨勢(shì)，中長(zhǎng)期走勢(shì)取決于政策落地效果，考慮到各部委對(duì)各行業(yè)特別是光伏產(chǎn)業(yè)鏈反內(nèi)卷高度重視，雙硅供需格局有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，操作上關(guān)注回調(diào)后買入機(jī)會(huì)。

車國(guó)俊進(jìn)一步指出，碳酸鋰雖仍處于過(guò)剩格局，但考慮到近期供應(yīng)擾動(dòng)不斷加劇，未來(lái)碳酸鋰基本面也有望逐年改善，加上在反內(nèi)卷政策主導(dǎo)下產(chǎn)能出清有望加速，關(guān)注碳酸鋰價(jià)格在7萬(wàn)元/噸以下買入機(jī)會(huì)。

劉鐘穎則認(rèn)為，工業(yè)硅近期供給端陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，三季度平衡或轉(zhuǎn)為累庫(kù)預(yù)期，價(jià)格繼續(xù)上行面臨基本面壓力，但下方亦受到焦煤的成本支撐，預(yù)計(jì)寬幅震蕩運(yùn)行，多頭可考慮逐步止盈。碳酸鋰本周價(jià)格大幅回調(diào)，資金離場(chǎng)情緒降溫，交易邏輯逐步回歸基本面，但需警惕市場(chǎng)消息面和情緒面影響，倉(cāng)單虛實(shí)盤(pán)比偏低，不宜在當(dāng)前價(jià)格下追空，建議謹(jǐn)慎操作，觀望為主。

校對(duì)：王蔚