在A股市場持續(xù)強(qiáng)勢震蕩的背景下，可轉(zhuǎn)債市場也再次見證歷史。

7月3日，惠城轉(zhuǎn)債在正股惠城環(huán)保沖高帶動(dòng)下，價(jià)格突破2000元關(guān)口，成為史上第二只2000元以上的可轉(zhuǎn)債。

業(yè)內(nèi)人士指出，惠城轉(zhuǎn)債的“小盤”特性可能是其價(jià)格持續(xù)走高的原因。投資者在關(guān)注可轉(zhuǎn)債市場供需失衡下結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的同時(shí)，更需警惕高價(jià)轉(zhuǎn)債的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，深入分析企業(yè)基本面，避免盲目跟風(fēng)。

轉(zhuǎn)債價(jià)格超過2000元

今年以來，隨著惠城環(huán)保股價(jià)的攀升，惠城轉(zhuǎn)債的價(jià)格也接連走高，并不斷刷新上市以來新高。

7月3日，惠城環(huán)保上漲超4%，惠城轉(zhuǎn)債則上漲近12%，一舉突破2000元關(guān)口，成為史上第二只價(jià)格在2000元以上的可轉(zhuǎn)債。7月4日，惠城環(huán)保股價(jià)繼續(xù)攀升，惠城轉(zhuǎn)債的價(jià)格最高達(dá)到2239元/張。

公開資料顯示，惠城環(huán)保是一家專業(yè)從事石油化工行業(yè)危險(xiǎn)廢棄物處置服務(wù)，并將危險(xiǎn)廢棄物進(jìn)行有效循環(huán)再利用的高新技術(shù)企業(yè)。公司總部位于山東青島，成立于2006年，目前業(yè)務(wù)主要包括石化廢棄物資源化綜合利用產(chǎn)品、危險(xiǎn)廢物處理處置服務(wù)、三廢治理等業(yè)務(wù)。

2024年，公司營業(yè)收入為11.49億元，同比上升7.33%；歸母凈利潤為0.43億元，同比下降69.25%。公司在2024年年度報(bào)告中提到，經(jīng)營業(yè)務(wù)面臨較大變動(dòng)。盡管公司積極開拓市場，催化劑銷量和收入有所增加，但由于行業(yè)競爭激烈，催化劑銷售單價(jià)及廢催化劑處理處置單價(jià)同比繼續(xù)降低，導(dǎo)致利潤空間不斷壓縮。同時(shí)，隨著新項(xiàng)目逐步運(yùn)行，折舊費(fèi)用和人工成本等生產(chǎn)運(yùn)行費(fèi)用同比增加，項(xiàng)目利潤水平同比降低。

今年一季度，公司營業(yè)收入為2.85億元，同比下降4.27%；歸母凈利潤虧損830.32萬元。公司表示，主要是因?yàn)閳?bào)告期初至2月底廣東石化有限責(zé)任公司未接收蒸汽，2月底降低蒸汽單價(jià)后才實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)銷售，導(dǎo)致收入減少；同時(shí)公司在全國多地布局業(yè)務(wù)，不斷開拓新項(xiàng)目，項(xiàng)目儲(chǔ)備人員成本、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等增加，項(xiàng)目效益尚未釋放，導(dǎo)致公司整體費(fèi)用上升，凈利潤較去年同期降幅較大。

值得一提的是，盡管公司業(yè)績下滑甚至今年一季度出現(xiàn)虧損情形，多家券商仍看好公司發(fā)展前景。

據(jù)了解，公司首套20萬噸/年混合廢塑料資源化綜合利用示范性項(xiàng)目于2024年3月在廣東省揭陽市開工建設(shè)，現(xiàn)已進(jìn)入生產(chǎn)試運(yùn)行準(zhǔn)備階段。國盛證券認(rèn)為，該項(xiàng)目建成后，將大幅減少前端石化原料生產(chǎn)塑料及后端塑料焚燒帶來的二氧化碳排放，真正實(shí)現(xiàn)低值資源的高值綠色循環(huán)。項(xiàng)目已先后與岳陽興長、福建聯(lián)合石化、中國化學(xué)、Amcor中國達(dá)成戰(zhàn)略合作，有望成為公司第二成長曲線。

此外，公司在江西省九江市設(shè)立的九江惠城新材料有限公司規(guī)劃建設(shè)3套生產(chǎn)裝置，公司目前正在按規(guī)劃加緊建設(shè)一期1000噸/年的提釩生產(chǎn)裝置，二期建設(shè)2套生產(chǎn)裝置規(guī)模均為4500噸/年，建成后有望為公司帶來新的增長點(diǎn)。

警惕炒作風(fēng)險(xiǎn)

近年來，可轉(zhuǎn)債逐漸成為上市公司的重要融資工具，因其實(shí)行“T+0”交易制度、申購門檻低、交易費(fèi)用低等特點(diǎn)，也成為個(gè)人投資者投資的新選擇。

但需要注意的是，惠城轉(zhuǎn)債近期走勢明顯強(qiáng)于正股，最新轉(zhuǎn)股溢價(jià)率超過30%。而在惠城轉(zhuǎn)債走強(qiáng)的背后，該轉(zhuǎn)債的最新未轉(zhuǎn)股余額為1.24億元，較小的流通盤使得資金更容易集中炒作。

此前英科轉(zhuǎn)債的價(jià)格最高超過3600元/張，強(qiáng)贖退出時(shí)的價(jià)格僅為1380元/張。中礦轉(zhuǎn)債的價(jià)格曾超1000元/張，強(qiáng)贖退出時(shí)的價(jià)格為340元/張。

面對(duì)惠城轉(zhuǎn)債的火爆行情，分析人士指出，投資者在追逐收益的同時(shí)，需保持理性，深入分析企業(yè)基本面，避免盲目跟風(fēng)。

校對(duì)：劉星瑩