在關(guān)稅利好消息提振下，A股市場(chǎng)本周前三個(gè)交易日表現(xiàn)較為不錯(cuò)，但整體呈現(xiàn)沖高受阻、板塊輪動(dòng)的態(tài)勢(shì)。然而，在第四個(gè)交易日，市場(chǎng)有所回落，A股縮量下跌，其中TMT（科技、媒體和通信）板塊、軍工等科技股領(lǐng)跌。

受訪(fǎng)人士告訴記者，科技依然是市場(chǎng)主線(xiàn)，但市場(chǎng)或面臨一定的獲利了結(jié)壓力。外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)或許已度過(guò)最悲觀(guān)時(shí)刻，但貿(mào)易政策反復(fù)帶來(lái)的不確定性依然存在。在公募新規(guī)的引導(dǎo)下，各大寬基指數(shù)和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中的欠配行業(yè)（例如金融板塊）以及對(duì)應(yīng)的權(quán)重股，有望迎來(lái)資金的回流。

A股縮量走低

5月15日，A股低開(kāi)低走，午后跌幅擴(kuò)大。滬指收跌0.68%報(bào)3380.82點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.92%報(bào)2043.25點(diǎn)?？苿?chuàng)50收跌1.26%，滬深300、上證50、北證50均收跌。交易量能上，今日成交額下滑至1.19萬(wàn)億元。

個(gè)股收跌居多，共計(jì)1407只個(gè)股收漲，漲停股76只；3856只個(gè)股收跌，跌停股11只。

板塊仍在輪動(dòng)，今日收跌的板塊居多。相比之下，藍(lán)籌股繼續(xù)受到資金青睞。今日，美容護(hù)理板塊收漲3.68%，煤炭、公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁板塊也收紅。

但計(jì)算機(jī)、通信、電子板塊領(lǐng)跌，跌幅均超過(guò)2%，傳媒、國(guó)防軍工、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備跌幅也靠前，昨日大漲的非銀金融今日回調(diào)1.78%。

長(zhǎng)壽藥、化妝品概念表現(xiàn)不錯(cuò)，但華為歐拉、虛擬機(jī)器人、信創(chuàng)等概念板塊跌幅靠前。

“外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)或許已度過(guò)最悲觀(guān)的時(shí)刻，但貿(mào)易政策反復(fù)帶來(lái)的不確定性依然存在。4月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能已經(jīng)反映關(guān)稅沖擊的第一波影響，而5至6月的情況仍然存在不確定性?！焙闵昂Ｅd泰混合基金經(jīng)理胡啟聰向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，從指數(shù)層面來(lái)看，滬指已經(jīng)修復(fù)到關(guān)稅戰(zhàn)之前的水平，市場(chǎng)成交量在經(jīng)歷連續(xù)萎縮后有所放大，資金做多情緒也有所回暖。但在經(jīng)歷了半個(gè)月的修復(fù)行情之后，市場(chǎng)可能面臨一定的獲利了結(jié)壓力。

不過(guò)，整體而言，A股市場(chǎng)的信心仍在。高盛5月15日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，將MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)分別上調(diào)至84點(diǎn)和4600點(diǎn)，這意味著兩者分別有11%和17%的潛在上漲空間。高盛將在亞太區(qū)域配置中維持對(duì)中國(guó)股市的超配評(píng)級(jí)，繼續(xù)看好內(nèi)需導(dǎo)向型板塊（超配消費(fèi)、科技、服務(wù)業(yè)、銀行等）。

關(guān)注這些板塊

科技股一直是資金青睞的方向，但近期有所回落。

近五個(gè)交易日，計(jì)算機(jī)、電子、國(guó)防軍工板塊累計(jì)跌幅均約為3%，通信、機(jī)械設(shè)備板塊累計(jì)跌幅約為2%。與此同時(shí)，消費(fèi)股、周期股輪動(dòng)上漲，近五個(gè)交易日里，美容護(hù)理板塊累計(jì)漲幅近6%，銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸、煤炭等板塊均表現(xiàn)不錯(cuò)。

“隨著外部環(huán)境逐漸趨于明朗化，高層在重要會(huì)議結(jié)束后加速財(cái)政、貨幣刺激政策的落地，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面提供了有力支撐。A股市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)修復(fù)到關(guān)稅戰(zhàn)前夕的水平，后續(xù)有望在震蕩中上行。”胡啟聰認(rèn)為，2025年市場(chǎng)行情仍將以科技為主線(xiàn)。伴隨外部擾動(dòng)的緩和，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好有望上移，AI應(yīng)用的加速落地將推動(dòng)AI端側(cè)領(lǐng)域標(biāo)的業(yè)績(jī)繼續(xù)上行。他建議持續(xù)關(guān)注科技、消費(fèi)、高端制造、醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)機(jī)會(huì)。

“短期來(lái)看，關(guān)稅進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)較小，但考慮到中美關(guān)稅談判仍較為復(fù)雜，仍需警惕后續(xù)外需波動(dòng)的不確定性。總體而言，后續(xù)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)不大，短期內(nèi)或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)?！便y華基金表示，短期內(nèi)順周期方向的邊際變化較少，下一輪交易機(jī)會(huì)或需等待年中政策預(yù)期的加碼?？萍及鍓K的行情仍有演繹空間，而紅利資產(chǎn)在外部不確定性環(huán)境下仍具有一定的配置價(jià)值。此外，受公募改革影響，金融板塊因潛在增配空間較大，也值得關(guān)注。

近日發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（下稱(chēng)《方案》）明確提及，“對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降?！?/p>

國(guó)金證券研究所金融工程組向記者表示，未來(lái)一周，預(yù)期在《方案》的引導(dǎo)下，各大寬基指數(shù)和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中的欠配行業(yè)（例如金融板塊），以及對(duì)應(yīng)權(quán)的重股，有望迎來(lái)資金的回流。另外，隨著“6.18”的逐步臨近，我們也推薦加大對(duì)于內(nèi)需消費(fèi)板塊的配置。