華夏基金管理有限公司總經(jīng)理 李一梅

中國證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），這是落實(shí)中共中央政治局會(huì)議以及新“國九條”中“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”“推動(dòng)證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展”的具體舉措?！斗桨浮穲?jiān)持以投資者為本，要求行業(yè)機(jī)構(gòu)牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念，并貫穿于公司治理、產(chǎn)品發(fā)行、投資運(yùn)作、考核機(jī)制等基金運(yùn)營管理全鏈條、各環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)從“重規(guī)模”向“重投資者回報(bào)”轉(zhuǎn)型。通過機(jī)制調(diào)整，實(shí)現(xiàn)公募基金功能性和盈利性的有機(jī)統(tǒng)一，強(qiáng)化與投資者利益綁定，有助于行業(yè)回歸業(yè)績(jī)本源和高質(zhì)量發(fā)展。

完善“關(guān)鍵少數(shù)”考核

公募基金作為資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者和買方力量，通過專業(yè)的投資服務(wù)幫助投資者分享上市企業(yè)的成長(zhǎng)紅利，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與居民財(cái)富增長(zhǎng)的良性互動(dòng)。近年來，公募基金行業(yè)整體上保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)?？傄?guī)模從2019年的13萬億元增長(zhǎng)到去年底的33萬億元。其中，以股票投資為主的權(quán)益類基金規(guī)模從2.3萬億元增長(zhǎng)到8.2萬億元，權(quán)益類ETF突破3萬億元。

近年來，受股市波動(dòng)等復(fù)雜因素影響，特別是前兩年，部分權(quán)益類基金出現(xiàn)了一定虧損，公募基金行業(yè)中也暴露出投資者獲得感不強(qiáng)等問題。

針對(duì)上述問題，《方案》一方面完善基金公司的治理和定位，推動(dòng)股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)營層勤勉盡責(zé)，牢固樹立以投資者為本、以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念。另一方面，調(diào)整基金公司高管、基金經(jīng)理等“關(guān)鍵少數(shù)”的考核，強(qiáng)化與投資者利益綁定。

《方案》引入凈值增長(zhǎng)率、基金利潤(rùn)率、盈利客戶占比等指標(biāo)，可以在一定程度上化解行業(yè)過度聚焦規(guī)模的短視主義傾向。這有助于提升公募機(jī)構(gòu)的審慎性，引導(dǎo)在基金發(fā)行、持營階段更積極地結(jié)合市場(chǎng)狀況主動(dòng)控制規(guī)模，增強(qiáng)行業(yè)自發(fā)的逆周期調(diào)節(jié)能力。

更加突出投資者最佳利益導(dǎo)向

投資者為本是綱，綱舉方能目張?！斗桨浮芬蠡鸸纠喂虡淞⒁酝顿Y者為本的經(jīng)營理念，并從產(chǎn)品、考核、投研等制度建設(shè)上，更加突出投資者最佳利益的導(dǎo)向。

一是系統(tǒng)改革行業(yè)考核評(píng)價(jià)體系，全面加強(qiáng)長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核，同時(shí)進(jìn)一步健全激勵(lì)約束機(jī)制和薪酬管理制度，著力強(qiáng)化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定，防止出現(xiàn)重規(guī)模、輕回報(bào)的經(jīng)營傾向，避免片面追求規(guī)模，不重視投資者的回報(bào)?！斗桨浮酚嘘P(guān)薪酬的業(yè)績(jī)掛鉤安排，致力于促進(jìn)公募機(jī)構(gòu)、持有人的內(nèi)外部評(píng)價(jià)趨于統(tǒng)一。

二是推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，研究推出更多與基金業(yè)績(jī)掛鉤、與投資者回報(bào)綁定、鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有的浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品，不僅為投資者提供更豐富的投資選擇，也激勵(lì)基金經(jīng)理更好地為投資者獲取投資回報(bào)。截至2024年底，全市場(chǎng)自2013年以來成立的浮動(dòng)費(fèi)率基金共有59只（不考慮REITs和集合資管計(jì)劃轉(zhuǎn)型而來的公募基金），總規(guī)模達(dá)714.81億元，涵蓋與持有時(shí)間、規(guī)模、業(yè)績(jī)掛鉤等類型，已經(jīng)成為公募基金費(fèi)率改革的重要試驗(yàn)田。

三是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評(píng)價(jià)制度，引導(dǎo)基金公司強(qiáng)化投研核心能力建設(shè)，切實(shí)提高大類資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理能力?！斗桨浮吠怀鲈鰪?qiáng)基金投資行為的穩(wěn)定性，針對(duì)風(fēng)格漂移、貨不對(duì)板等問題，要為每只基金設(shè)立清晰的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，作為衡量產(chǎn)品真實(shí)業(yè)績(jī)的尺寸，避免產(chǎn)品投資行為偏離名稱和定位，同時(shí)，建立公司自身全方位的激勵(lì)約束機(jī)制，明確三年以上中長(zhǎng)期考核權(quán)重不低于80%，提高產(chǎn)品長(zhǎng)期收益。

為了進(jìn)一步提高投資者獲得感，《方案》還將穩(wěn)步降低基金投資者成本，在已經(jīng)降低基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率、交易費(fèi)率的基礎(chǔ)上，合理調(diào)降公募基金的認(rèn)申購費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)。

責(zé)任越重，價(jià)值越大。公募基金一肩擔(dān)負(fù)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一肩擔(dān)負(fù)著服務(wù)居民理財(cái)?！斗桨浮返墓己吐涞?，將推動(dòng)公募基金發(fā)揮專業(yè)力量，更好賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步提升投資者獲得感、幸福感，助力居民財(cái)富管理需求與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的良性循環(huán)。

校對(duì)：楊舒欣